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钢材市场2022年展望

2021/12/16 23:20:30 来源:www.q345cfangguan.com 点击次数:

铁矿石:只有矿山减产一条路

各国生铁产量,普遍低于2019年水平。

澳巴铁矿石出口到非中国地区恢复到正常状态。

巴西铁矿石出口到非中国地区的比例呈下降趋势。从2018年的42%,下降到**近的33%,21年初高点也只有38%,此后一直下降。由于巴西是21年~22年主要矿石增产国,一旦非中国地区消化铁矿石处于峰值,中国需求又下降,那么可能巴西矿石要么主动减产,要么累库在中国港口。

澳洲铁矿石出口到非中国地区的比例,经过20年底到21年初的提升后,有逐步下降。

从澳巴铁矿石出口到非中国地区比例从高点持续下降半年之久,同时海外钢材利润处于高位来看,海外铁矿石需求已经见顶。

只有矿山减产一条路。

21年,全球铁矿石产量增产7000万吨,其中巴西增产2000万吨,澳洲铁矿石产量持平20年,其他非主流增产4000万吨。全球生铁产量增1400万吨,其中主要贡献来自于非中国地区,增产4900万吨,而中国减产3500万吨。21年矿石过剩3600万吨。

22年全球铁矿石产量,Vale增1000~1500万吨至3.25~3.3亿吨,21年澳洲铁矿石没有增量,22年可能成为****变量。

22年非中国地区生铁产量增量有限(主要来自印度和东南亚),假设增1.5%,700万吨,中国在总需求下降的背景下,生铁产量同比降2.5%,2100万吨,全球生铁产量合计降1400万吨,折铁矿石2240万吨。

22年全球铁矿石的供需平衡中,可能过剩6800万吨,假设过剩量的70%运到中国,明年底大概2亿吨。

22年铁矿石只能通过把价格打到足够低,矿山主动减产一条路。很难出现趋势性上涨。Vale22年产量目标下调1000万吨。

焦炭价格看焦煤,焦煤价格看动力煤

焦化产能不再是瓶颈

下半年,焦化利润和开工率同步下降,说明焦化产能并没有瓶颈问题。

产能没有瓶颈的行业,利润不应该过高。

焦炭由焦煤定价,以后可能是常态。

主焦煤和动力煤长期看,价格走势一致。

焦煤和动力煤比价在1.4~4之间波动,均值是2.18,当前是2。

假设22年动力煤价格跌到600元/吨,比价按照2.5计算,主焦煤价格是1500元/吨,假设再给焦化厂300元/吨利润,焦炭港口价格大概2200元/吨。

假设焦炭2200元/吨,PB粉500元/吨,螺纹钢含税极限成本大概3100元/吨。

钢厂高炉产能微增

22年高炉产能微增900万吨

今年投产高炉十座,净产能增量1102万吨。一季度投产5座、二季度投产4座、四季度投放1座。

四季度是12月中旬投产,生铁产能300万吨,由于投产日期较晚将影响22年产量。

目前仍有两座高炉处于建成未投产的状态,一个是宝钢湛江5050立方高炉,原计划7月1日投产,年产铁水400万吨。另一座是中天南通一座2300立方高炉,年产铁水200万吨。

房地产:高周转模式结束,高周转消失

开发越快,资金利用率越高,占用资金成本越低,利润更高。高周转不仅成为了诸多房企的宣传亮点,也是资本市场判断房企盈利强弱的重要指标。

高周转模式需要房企保持融资通畅,销售回款快,资金自由调配程度高,且具备极强的投资能力、营销能力、经营能力。

在融资渠道通畅时,房企加杠杆疯狂拿地,高周转快速回笼现金,巨额有息负债吞噬现金流,一旦借新还旧受阻,房企抗风险能力急剧下滑,频繁出现暴雷事件。

房屋新开工面积:今年3月见高点,达到7.3%,10月份跌到-5.3%。下行速率和过去5次下行一致。****数上看,过去20年底部在-7%~7%区间,当前已经接近这个区间。

商品房销售面积:销售面积近12个月累计同比今年6月见高点18.2%,10月是8.3%。****数上看,过去20年底部在-5%~-14%区间,过去四次下降周期平均是24个月,本轮刚刚下降5个月。

高周转模式消失后,粗钢需求逐渐下滑。

出口调减900万吨

年内两次调降钢材出口退税

4月28日,财政部发布,5月1日起取消部分钢铁产品出口退税。

7月29日,财政部、税务总局联合发布《关于取消钢铁产品出口退税的公告》,8月1日开始实行。至此,我国出口的钢铁产品几乎全部取消出口退税,直接影响提高出口成本大概500元/吨。

9月6日,中国有色金属工业协会党委书记、会长葛红林在《科学把控大宗金属商品的降碳路径》中提到,将“减少出口增加进口的降碳”作为重要的降碳路径,“要鼓励出口转变为限制出口,乃至鼓励进口”。

出口退税逐步取消后,钢材出口逐渐下降。进口量逐渐上升。

虽然11月份以来国内钢材现货价格暴跌,导致有较好出口利润,但是长期看出口退税影响500元/吨,22年出口量将下降900万吨水平。

取消钢材出口退税政策的影响分析,在海外生铁产量增幅缓慢和中国主动压减粗钢产量条件下,出台取消钢材出口退税这个政策会有三个结果:

钢材角度:海外高价格。

矿石角度:很难出现上涨趋势。

国内钢厂持续有利润。

小结

铁矿石:22年继续过剩,很难出现趋势性上涨行情,港口PB粉500-700元/吨水平。

焦炭:自身产能过剩,由焦煤定价,焦炭波动范围大概是2200-3500元/吨。

钢厂利润:

如果没有行政性减产,22年钢厂生产利润将下一个大台阶,不排除出现较长时间亏损。

如果有行政性减产,钢厂利润也不会超过2021年5月份的1100元/吨,因为21年上半年是限产+高需求同时作用。

螺纹钢:

价格波动区间在3100~5200元/吨。

如果出现钢厂亏损或者钢材出口利润窗口打开时,也可能是局部底部;如果有比较好的出口利润,可能是局部顶部。